2.2.1 - Investissement et recettes d'exportation des hydrocarbures.

Ayant un fort contenu en importation, l'investissement dépend, pour son financement, directement des recettes d'exportation. Afin de répondre à notre souci qui consiste à saisir la relation entre la rente et l'accumulation, seules les exportations d'hydrocarbures seront considérées dans ce qui suit. Le tableau n° 35, qui donne en valeur courante la progression comparée de l'investissement et des exportations d’hydrocarbures, permet d’apprécier la forte dépendance du premier à l’égard du second.

Tableau n° 35 : Evolution des exportations d'hydrocarbures et de l'investissement en millions de dinars courants.

Années	Exportations d'hydrocarbures (1)	Investissement brut (2)	1/2 %
1970	3.505	8.160,4	42,95
1971	3.149	8.342,2	37,75
1972	4.815	9.811,3	49,08
1973	6.296	12.417,5	50,70
1974	17.953	16.964,4	105,83
1975	16.480	23.975	68,74
1976	20.363	31.358,1	64,94
1977	23.623	38.433,4	61,46
1978	24.170	50.789,7	47,59
1979	35.943	50.374,6	71,35
1980	52.383	54.880,8	95,45
1981	60.999	63.044,9	96,75
1982	59.155	71.487,6	82,75
1983	59.420	80.319,6	73,98
1984	61.563	89.500	68,79
Source : Mémorandum Algérie de la Banque Mondiale, 1987.

Du tableau n° 35 se dégagent les tendances suivantes :

• l'investissement croît à un taux moyen de 15% durant le premier plan quadriennal (1970-1973) et 32,64 % durant le second (1974-1977) contre 21,5 % et 39,18 % pour les recettes des hydrocarbures durant les mêmes périodes. Cette tendance semble se confirmer pour la période allant de 1979 à 1984 puisque le rythme de l'investissement n'est que de 10 % en moyenne contre 17 % pour les recettes d'exportation des hydrocarbures ;

• ces tendances laissent croire que les moyens de paiements en devises ne font pas défaut. Le rapport des recettes d'exportation à l'investissement ne cesse pourtant de se dégrader entre 1974 et 1978. De 105 %, il passe à 47,59 % seulement pour les mêmes années respectivement. Il faut attendre le "second choc pétrolier" pour voir ce rapport se redresser pour atteindre 96,75 % en 1981, son niveau le plus haut exception faite de l'année 1974 ;

• passés les pics provoqués par les deux "chocs pétroliers", les recettes d'exportation des hydrocarbures marquent un palier voire une légère baisse alors que l'investissement continue à hausser. La période 1974-1978, durant laquelle le rapport des exportations à celui de l'investissement a connu une forte baisse, est aussi celle d'une forte remontée de la dette extérieure. En cinq années seulement, les mobilisations sont passées de 790 millions de dollars à 4.678. Leurs montants cumulés représentent un peu plus de 11.764 millions de dollars (Annexe A1), soit l'équivalent de 40 % de l'enveloppe financière du second plan quadriennal²⁸¹ ;

• le "second choc pétrolier" desserre largement la contrainte des moyens de paiements extérieurs et suggère aux pouvoirs publics de se désendetter dans l'espoir de maintenir, par la suite, le ratio du service de la dette à un niveau supportable sachant que le début des années quatre-vingts voyait venir à échéance les emprunts contractés entre 1975 et 1978 compte tenu des deux ou trois années de grâce. Le ratio du service de la dette atteignait 25 % dès 1979. Les montants du service de la dette oscillent entre 4 et 5 milliards de dollars entre 1982 et 1984, soit à une moyenne qui représente 35 % des recettes d'exportations totales de biens et services.

Les commentaires que nous venons de faire se basent sur des données courantes qui ne distinguent pas par conséquent les effets de volumes de ceux du prix. La même série de chiffre, reconvertie en termes constants, montrera certainement une grande divergence entre les taux de croissance de l'investissement et des exportations.

Comme indiqué au tableau n° 31 de la première section de ce chapitre, l'investissement (accumulation brute de fonds fixes + variation des stocks) a cru en termes réels à un rythme de 15,82 % pour le premier quadriennal (1970-1973) et 16 % pour le second (1974-1977). A l'opposé, les exportations de biens et services n'ont enregistré que des taux de 3 et de 1 % pour les mêmes périodes. Après une légère augmentation de quelque 2,5 milliards de dinars constants en moyenne pour les deux années de pause (1978 et 1979), elles sont revenues à leur niveau habituel, soit entre 21 et 22 milliards de dinars²⁸².

L'écart, très important, entre les taux de croissance réel et nominal des exportations suggère de s'interroger sur l'évolution des termes de l'échange et les effets sur l'accumulation, en général, et l'endettement.