1.1.2 Des taux d’intérêt des Bons du Trésor réprimés

Pour favoriser le financement des besoins de l’Etat, les autorités monétaires peuvent fixer des taux d’intérêt artificiellement bas sur les Bons du Trésor. Supposons que ce taux soit nul (il peut être négatif en termes réels). Dans ce cas extrême, les banques détiennent la totalité (ou la quasi-totalité, en fonction de la pente de la courbe d’indifférence) de leur portefeuille en crédits (point B 0 de la Figure 5). Le relâchement de cette politique aura des conséquences sur le choix de portefeuille des banques. Plus l’augmentation du taux sur les Bons du Trésor est élevée et plus les banques seront amenées à choisir ce placement non risqué (passage de B 0 à B 1). Dans ce cas, et contrairement à l’effet de l’élimination du plafonnement des taux débiteurs, la part des crédits dans le portefeuille des banques va diminuer.

Figure 5 Choix de portefeuille de la banque et taux des Bons du Trésor réprimés