2.1 Evolution dans l’allocation du crédit: analyse statistique

Y a-t-il eu une réallocation du crédit après la libéralisation financière? Si oui, quels types d’entreprises ont profité de cette réallocation? Le tableau 19 permet d’analyser l’évolution des parts de valeur ajoutée et d’endettement par catégories d’entreprises, sur la période 1986 à 1996.

Si l’on distingue les entreprises par leur nombre d’employés, seules les grandes entreprises ont une part de nouvelles dettes qui augmente entre les deux périodes, passant de 68% à près de 90% (colonne 2), tandis que cette même part baisse pour les autres entreprises. La particularité des très petites entreprises est à noter: sur la période totale, allant de 1986 à 1996, ces entreprises n’ont pas connu d’augmentation du niveau de leur endettement, mais au contraire une faible baisse de 0,1%. Toutefois, la période n’est pas homogène, puisque de 1986 à 1991, la variation du niveau d’endettement est positive, en revanche entre 1992 et 1996, période post libéralisation, les très petites entreprises ont une contribution négative à l’évolution globale de l’endettement de l’ordre de 3%.

Tableau 19: Evolution comparée de la valeur ajoutée, de l’investissement et de l’endettement

	Période	Part de la valeur ajoutée sur la valeur ajoutée totale Colonne 1	Part des nouvelles dettes sur les nouvelles dettes totales(a) Colonne 2	Part relative des nouvelles dettes sur la part relative de la valeur ajoutée Colonne 3	Nombre d’observations(b) Colonne 4
Exportatrices	Totale	0,437	0,866	1,983	1357/1221
	1986-91	0,411	0,910	2,215	736/600
	1992-96	0,457	0,815	1,783	621
Non-exportatrices	Totale	0,563	0,134	0,238	4200/3723
	1986-91	0,589	0,090	0,153	2421/1944
	1992-96	0,543	0,185	0,340	1779
Très petites	Totale	0,009	-0,001	-0,058	1456/1276
	1986-91	0,011	0,027	2,478	863/683
	1992-96	0,008	-0,032	-4,228	593
Petites	Totale	0,022	0,028	1,315	1284/1133
	1986-91	0,026	0,049	1,865	767/616
	1992-96	0,018	0,004	0,239	517
Moyennes	Totale	0,086	0,190	2,215	1395/1242
	1986-91	0,103	0,241	2,341	782/629
	1992-96	0,072	0,131	1,819	613
Grandes	Totale	0,884	0,782	0,885	1422/1293
	1986-91	0,860	0,683	0,795	745/616
	1992-96	0,903	0,897	0,993	677

[Note: (a) Les nouvelles dettes sont mesurées par la variation des frais financiers d’une année sur l’autre.
(b) Le premier nombre correspond à la période entière, le second ne prend pas en compte l’année 1986 utilisée pour la construction de la ]

variable en différence.

La part relative des nouvelles dettes comparée à la part relative de la valeur ajoutée (colonne 3), permet de constater que sur l’ensemble de la période l’allocation du crédit est en faveur des entreprises de taille moyenne (2,215), et dans une moindre mesure des petites (1,315)⁴². Toutefois, la situation n’est pas homogène sur la période: les très petites entreprises semblent être fortement avantagées durant la première période (2,48) et très désavantagées après la libéralisation financière (-4,23).

La distinction par niveau des exportations indique que les entreprises exportatrices sont favorisées dans l’accès à de nouveaux financements, mais cet avantage décline entre les deux périodes.