2.4 Résultats des estimations économétriques

Le modèle (18) a été estimé sur des données de panel d’entreprises manufacturières sur deux sous-périodes: la période 1987 à 1990 (pré-libéralisation) est caractérisée par une forte intervention publique sur le marché des capitaux et une période post-libéralisation allant de 1992 à 1995 où l’Etat a mené une politique de libéralisation financière progressive mais ’efficace’. Pour chaque période, le test du multiplicateur de Lagrange permet de juger l’existence d’effets spécifiques aux entreprises. Lorsque l’hypothèse de leur existence est retenue, le test d’Hausman modifié permet de rejeter ou non l’hypothèse d’exogénéité de ces effets.

La conclusion du test de multiplicateur de Lagrange est ambiguë sur la première période (on retient l’hypothèse d’existence d’effets spécifiques au seuil de 5% mais non au seuil de 1%). Ces effets spécifiques sont exogènes. Sur la seconde période, la présence d’effets spécifiques aléatoires et exogènes est validée. L’estimateur par la méthode des moindres carrés quasi généralisés est alors efficace et convergent. Les commentaires vont par conséquent se concentrer sur les résultats de ces estimations.