II.2.2 Concentration du marché

Le marché boursier tunisien compte 44 sociétés cotées d’une manière permanente à la fin de l’année 2000. Suite à un assainissement de l’ancienne cote officielle en 1990 qui avait ramené le nombre des valeurs à 13, les introductions se sont limitées à une moyenne annuelle de deux nouvelles sociétés entre 1991 et 1994.

En revanche, le marché a été particulièrement enrichi avec une douzaine d’introductions durant 1996 et 1999. L’année 1999 est particulièrement exceptionnelle car excepté Général Leasing, les cinq nouvelles valeurs admises à la cote de la bourse n’appartiennent pas au secteur financier.

En effet, en plus du nombre restreint des entreprises cotées, la cote de la bourse tunisienne souffre d’une forte concentration sectorielle en faveur du secteur financier. Il représente 56% de l’ensemble des titres admis (banques, sociétés de leasing, sociétés d’investissement et compagnies d’assurances).

Hormis quelques sociétés de l’industrie chimique et du commerce agroalimentaire, le marché offre essentiellement des valeurs des banques de la place. Le secteur touristique reste particulièrement à l’écart du circuit boursier dans la mesure où il existe actuellement une seule société touristique cotée : PALM BEACH Hôtel. Cette concentration sectorielle défavorise l’investissement en valeurs mobilières faute d’opportunités de diversification.

Figure 12 : Marché tunisien: Répartition sectorielle des sociétés cotées en 2001

Néanmoins, elle n’est pas caractéristique du marché tunisien comparativement à son voisin marocain. Ce dernier comptait 24 actions appartenant au secteur financier parmi 54 valeurs cotées à la fin de 1999. En revanche, le secteur industriel est plus présent et mieux diversifié dans le cas marocain. Celui-ci offre 15 valeurs appartenant à divers secteurs d’activité (métallurgie, chimie, production de papier et même une raffinerie de pétrole).

La majorité des sociétés industrielles cotées sur la bourse de Tunis appartiennent cependant au secteur de l’industrie chimique. Finalement, le secteur touristique reste quasiment absent dans les deux cas.

Figure 13 : La répartition sectorielle des actions cotées sur le marché boursier marocain à la fin de 1999

En résumé, le marché boursier tunisien est un marché étroit. L’étendue de sa capitalisation boursière demeure restreinte. Le rapport de la capitalisation boursière au PIB est limité et l’ensemble des entreprises cotées est caractérisé par la dominance du secteur financier.