CHAPITRE III 
LA FRAGILITE FINANCIERE DU CAPITALISME PRODUCTIF EMERGENT EN OCCIDENT

Avec l’objectif de parvenir à établir la réalité d’une structure commune de la fragilité financière des pays capitalistes émergents contemporains et des pays émergents de l’époque « classique », nous allons centrer notre analyse sur le développement initial du capitalisme américaine et de son mode de financement.

Comme dans les pays d’Asie du Sud-Est, la domination du financement bancaire a été dominante pendant la phase d’émergence américaine.

Comme dans le cas des pays d’Asie du Sud-Est, les crises financières ont pris, de manière systématique la forme de panique bancaire.

Cela suggère l’existence, comme dans le cadre de l’émergence contemporaine, d’une fragilité financière à dominante bancaire et orienté sur le passif.

Afin d’assurer la démonstration de cette hypothèse, nous allons adopter la démarche suivante :

• Nous chercherons, tout d’abord, à mettre en évidence les indices d’une fragilité bancaires en montrant, pour chaque phase de pré-panique considérée, l’existence d’un accroissement général des spread de taux d’intérêt indiquant probablement la perception par les opérateurs d’un risque de crédit grandissant.
• A partir de là, nous discuterons les fondements théoriques susceptibles d’éclairer la réalité de cette fragilité bancaire en opposant une approche en terme d’intermédiation de liquidité à une approche en terme d’intermédiation d’information.
• A travers l’analyse du cas américain, nous nous efforcerons de valider une approche en terme d’asymétrie d’information comme fondement de la fragilité bancaire de ce capitalisme émergent.
• Dés lors, nous devrons rechercher les fondements de cette asymétrie d’information dans la structure propre du système bancaire, l’action des pouvoirs publics qui contribue à la constituer et surtout à travers la plus ou moins grande efficacité du système légal. Dans ce cadre, nous mettrons en lumière le fait troublant et quelque peu paradoxal qu’une amélioration seulement limitée de ce système légal –ce qui est le propre d’une situation d’émergence- est susceptible d’induire les banques à réduire les coûts d’analyse de l’emprunteur, accroissant ainsi la possibilité de financer des projets non efficients induisant une situation de fragilité bancaire.
• Finalement nous proposerons une évaluation de la fragilité bancaire de ce capitalisme émergent classique dont la nature apparaîtra comme relativement proche de celle en œuvre dans les pays émergents contemporains.