3.1. La transmission des variations de change aux prix à l’importation

L’importance du PtM en tant que phénomène universel de tarification des échanges internationaux n’est pas encore reconnue par tous les économistes. Certains auteurs, notamment Obstfeld et Rogoff (2000, a), critiquent le fondement théorique même de la notion de PtM ¹⁶⁷ . D’autres admettent l’existence du phénomène, mais négligent son rôle car ils supposent que son ampleur n’est pas importante. En conséquence, leurs travaux sur la transmission internationale des chocs monétaires se limitent au cas classique de vente dans la monnaie du pays du vendeur.

Dans cette partie, nous relevons les résultats de Campa et Goldberg (2002), qui étudient la transmission des variations de change aux prix à l’importation dans 25 pays de l’OCDE. Leurs résultats montrent l’importance relative du PCP par rapport au PtM dans certains pays, mais indiquent toutefois que l’hypothèse de PCP total est rejetée dans la plupart des cas. Pour eux, le pass-through aux importations est partiel, et le PtM fait partie des pratiques de vente adoptées par les exportateurs au niveau international ¹⁶⁸ .

D’après le tableau (2), établi sur la base des moyennes non pondérées par pays, la transmission moyenne des variations de change aux prix à l’importation des pays de l’OCDE s’élève à 0,61 à court terme (un trimestre) et à 0,77 à long terme. Selon Campa et Goldberg (2002), « ces moyennes dissimulent des différences importantes de pass-through entre pays. Les Etats-Unis ont un faible taux de pass-through, 26% en un trimestre et à peu près 41% en longue période. Les estimations de pass-through pour des pays comme la France, l’Allemagne, et la Suisse approchent les 60% à court terme et les 80% à long terme » ¹⁶⁹ .

Tableau (2) : La transmission des variations de change aux prix à l’importation

Pays	Court terme	Long terme
Australie	0,55	0,69
Autriche	1,22	1,25
Belgique	0,16	0,71
Canada	0,65	0,68
Suisse	0,67	0,94
République Tchèque	0,38	0,61
Allemagne	0,59	0,79
Danemark	0,56	0,68
Espagne	0,66	0,56
Finlande	0,69	0,82
France	0,53	0,80
Royaume-Uni	0,39	0,47
Grèce	0,40	–0,02
Hongrie	0,58	0,85
Irlande	0,79	1,37
Islande	1,18	0,76
Italie	0,67	0,62
Japon	0,88	1,26
Pays-Bas	0,75	0,77
Norvège	0,51	0,79
Nouvelle-Zélande	0,47	0,62
Pologne	0,50	0,99
Portugal	0,60	0,88
Suède	0,67	0,59
Etats-Unis	0,26	0,41
Moyenne	0,61	0,77

Source : Campa et Goldberg (2002), page 11

Le tableau (3) récapitule les résultats des tests de Campa et Goldberg (2002). Le travail de ces deux chercheurs leur permet de rejeter à court terme les deux hypothèses, celle de transmission totale des variations de change aux prix à l’importation (PCP total, pass-through égal à 1) et celle de pass-through égal à zéro (PtM complet). Pour eux, « le pass-through partiel est la meilleure description de la réaction des prix à l’importation durant le premier trimestre » ¹⁷⁰ . Selon eux, les élasticités des prix à l’importation sont significativement différentes de zéro pour 22 des 25 pays étudiés, et considérablement différentes de (1) pour 20 des 25 pays étudiés. A long terme, les élasticités sont plus proches de (1), mais l’hypothèse de PCP (pass-through total) est toujours rejetée pour 9 des 25 pays étudiés. Pour Campa et Goldberg, « alors que le PCP total est plus vérifié à long terme, il continue à être rejeté pour un grand nombre de pays de l’OCDE » ¹⁷¹ .

Tableau (3) : Rejet du PCP total et du PtM complet pour les prix à l’importation

Source : Campa et Goldberg (2002), page 12