Le régime de change flottant (jusqu’en 1992)

Officiellement depuis 1948, et jusqu’en 1992, le Liban a adopté un régime de change flottant. Les autorités monétaires intervenaient de temps en temps sur le marché des changes, mais le cours était largement défini par le système interbancaire. Entre 1970 et 1974, le cours du dollar est passé de 3,25 à 2,3 livres libanaises. Cette appréciation de 29% de la livre était due à la forte croissance économique, ainsi qu’à la très faible inflation et aux excédents dans la balance des paiements. D’autres raisons expliquent aussi cette appréciation, notamment la politique monétaire restrictive et la confiance internationale dans l’économie libanaise.

Graphique (47) : Le cours de change livre–dollar : janvier 1964 – avril 1975

Le régime de change flottant est resté en place même durant la guerre et a permis d’absorber une partie des chocs internes et externes infligés à l’économie libanaise. Cependant, à partir de 1985, les « maigres » recettes de l’Etat libanais et les besoins croissants du secteur public ont exercé une pression considérable sur le cours de la livre libanaise, qui a perdu 24% de sa valeur entre 1985 et 1987. La détérioration des finances publiques, qui a commencé en 1983, n’est pas la seule cause de la dépréciation de la livre. Il faut mentionner la destruction systématique de l’appareil productif libanais par les armées, syrienne (à Beyrouth et au Mont Liban) et israélienne (au Liban-Sud), les conflits entre milices armées, la fuite des capitaux, la baisse de l’investissement, les prises d’otages, les lignes de démarcation, etc.

Graphique (48) : Le cours de change livre–dollar : mai 1975 – décembre 1983

Tableau (16) : L’état des finances publiques entre 1983 et 1990

En millions de dollars	1983	1984	1987	1988	1989	1990
Balance des paiements	–639	–1 262	26	610	–309	–431
Dette publique	2 988	4 810	862	2 132	1 274	1 978
Revenus	–	261,9	89,5	52,3	128,5	125,7
Dépenses	–	1480,2	542,8	642,7	1 062,8	881,0

Source : Al Khalil (1992), page 3

Graphique (49) : Le cours de change livre–dollar : janvier 1984 – décembre 1990