Contrairement aux pays d'Asie du Sud Est, les pays émergents d'Amérique Latine se sont caractérisés par une forte inflation. Avec la libéralisation des économies et la nécessité d’une plus grande rigueur en matière de politique monétaire et budgétaire, l’ancrage des monnaies au dollar américain 31 a constitué l’un des piliers des plans de stabilisation mis en place à la fin des années quatre-vingt et au début des années quatre-vingt-dix, dans le but de lutter contre l’inflation et de renforcer la confiance des investisseurs étrangers.
Compte tenu des difficultés que leur cause la persistance et le niveau élevé d’inflation 32 , les pays d’Amérique Latine 33 ont adopté des plans de stabilisation dans le but de ramener l’inflation à un niveau plus bas. Certaines de ces tentatives non seulement n’ont pas été profitables, mais ont entraîné de surcroît des crises de balance des paiements. Etant donnée l’importance de l’enjeu économique et de l’impact de ces plans sur les variables macroéconomiques, il est impératif de déterminer les paramètres nécessaires à la réussite des plans de stabilisation. Pour ce faire, il faut revenir sur les expériences des pays en question et étudier les facteurs qui ont participé à l’échec ou à la réussite de ces plans.
Avant d’étudier l’évolution des différents agrégats en Amérique Latine, il est important de présenter les différents moyens et programmes préconisés par ces pays pour s'assurer une stabilité des prix.
On distingue deux types de plans, ceux qui sont fondés sur le taux de change, et ceux qui sont fondés sur la monnaie.
Cet ancrage des monnaies nationales au dollar a pris des formes plus ou moins strictes selon les pays :
système de bande de fluctuation autour d’un cours pivot calculé en fonction d’un panier de devises dominé par le dollar et périodiquement réajusté, c’était le cas du Chili dès 1982 et le Mexique à partir de 1994 ;
système de « crawling peg » autorisant une lente dépréciation à un rythme pré-défini, tel que celui mis en œuvre en 1994 au Brésil à la suite du « plan Real » ;
système de change fixe garanti par rapport au dollar, liant à cet effet la base monétaire aux réserves en devises ; c’est le régime du « currency board » adopté par l’Argentine en 1991.
Il est important de distinguer entre deux terminologies : inflation chronique (Pazos 1972) et hyper-inflation (Cagan 1956). La différence apparaît essentiellement au niveau de la durée. En effet, alors que l’hyper-inflation est mesurée en mois, l’inflation chronique est mesurée en décennie voire même plus.
Avec une inflation chronique, il semble être courant que les pays concernés apprennent à vivre avec une inflation élevée et persistante, et ce par la création de mécanismes d’indexation qui tendent à perpétuer le processus d’inflation.
Les pays dont il est question sont les pays d’Amérique Latine suivants : le Brésil, l’Argentine, le Chili et le Mexique.