I- Les différents ciblages d'un ancrage nominal

Après des années d'inflation élevée, plusieurs pays en développement, au cours des années quatre-vingt-dix, sont entrés dans une période de plus grande stabilité des prix. Les banques centrales ont choisi d'annoncer l'orientation future des variables nominales clés pour influencer les anticipations inflationnistes. Dans ce contexte, en respectant les règles annoncées et en oeuvrant pour atteindre les objectifs fixés, les banques entendent renforcer leur crédibilité auprès du public. Dans les marchés émergents, l’objectif du taux de change a été le premier adopté, mais l'accroissement des crises de change, en particulier pendant les années quatre-vingt-dix, a rendu difficile le maintien de cet ancrage dans un contexte d'intensification de la mobilité des capitaux. Les marchés émergents ont considéré qu'un ancrage intermédiaire à travers le ciblage d'agrégat monétaire sera une bonne alternative.

Il est question dans cette première section d'étudier dans un premier point le ciblage du taux de change dans les marchés émergents et les difficultés qu'il a pu générer, et dans un second temps, de voir comment ces marchés ont réagi face à ces difficultés à travers l'objectif d'agrégat monétaire, en soulignant si cet ancrage présente ou non la meilleure alternative.