I-2- L'objectif d'agrégat monétaire

Le FMI (2001) a défini l'objectif d’agrégat monétaire  par la mobilisation des instruments de la politique monétaire permettant d’atteindre un taux de croissance d’un agrégat cible (M1, M2 …). L’agrégat ciblé devient une ancre nominale ou un objectif intermédiaire de la politique monétaire. Le contrôle des agrégats monétaires revient alors à stabiliser le taux d’inflation au voisinage de la valeur cible. La capacité des agrégats à constituer des cibles intermédiaires repose à la fois sur la stabilité de leur relation empirique avec la variable ciblée (stabilité des prix) et sur leur rapport avec les instruments de la politique monétaire. En effet, d’après les monétaristes, le régime de ciblage d’agrégat de monnaie découle directement de la théorie quantitative de la monnaie selon laquelle, toutes choses étant égales par ailleurs, une variation de la quantité de monnaie cause des variations sur son pouvoir d’achat, mesuré par l’indice des prix. Dans cette sous-section, nous nous intéresserons dans un premier point à la logique qui relie la monnaie au prix, et dans un second point aux limites d’un ancrage par l’agrégat de monnaie.