II. Le ciblage d'inflation dans les marchés émergents

Adopter une politique monétaire axée sur le maintien d’une faible inflation a toujours été la priorité des pays émergents. Depuis le début des années quatre-vingt-dix, le besoin d'un changement au niveau de la conduite de la politique monétaire s'est fait fortement ressentir. L'ancrage par le taux de change et par l'agrégat monétaire n'ayant pas apporté de résultats satisfaisants, de nombreux pays voient dans le ciblage d'inflation une solution qui peut répondre à leurs problèmes en matière de stabilité des prix.

Comme nous l'avons signalé plus haut, depuis les années quatre-vingt, le débat règle-discrétion a été très présent en matière de conduite de la politique monétaire. L'objectif d'inflation semble présenter un compromis entre la règle et la discrétion ou encore entre la visibilité et la contrôlabilité. Nous allons dans ce qui suit d'abord définir l'ancrage d'inflation, ensuite présenter les pré-requis institutionnels et déterminer ainsi les conditions de mise en place d'un tel ciblage et enfin déterminer le rôle joué par le taux de change dans un tel ciblage.