a) La notion de rentabilité d’un projet

La rentabilité d’un projet ne vise pas les mêmes objectifs selon l’acteur concerné. De la même manière les indicateurs de rentabilité ne seront pas construits de la même façon selon le type de rentabilité. Nous pouvons définir les différentes rentabilités selon deux approches. Il y a :

• la rentabilité socio-économique qui vise à mesurer l’utilité sociale de l’investissement et qui est centrée sur la mesure de la variation du surplus des différents agents concernés,
• la rentabilité financière, calculée pour chaque agent participant au financement du projet, en fonction de la part des financements qui lui revient.

Tableau 1. Les deux approches de la notion de rentabilité

	Rentabilité financière	Rentabilité socio-économique
Objectifs	Mesurer la faisabilité	Mesurer l’utilité
Acteurs	Puissance publique Opérateur privé	Puissance publique Autres agents
Facteurs pris en compte	Flux monétaires réels Prend en compte le mode de financement	Flux monétaires réels + Flux monétarisés (effets non marchands)
Principaux indicateurs	Valeur Actualisée Nette (publique/privé) Taux de Rentabilité Interne (publique/privé) En euros courants	Bénéfice actualisé (publique) Taux de Rendement Économique (publique) En euros constants
Critères	VAN > 0 TRI > 8, 10, 12, 15, 20 ou 25 % selon les opérateurs	Bénéfice > 0 TRE > 4 %

Source : (Faivre d’Arcier et al, 2002)

Les différentes rentabilités sont complémentaires lors d’une évaluation d’un projet. Par ailleurs, lorsqu’un projet est concédé, comme c’est le cas pour certaines autoroutes, la rentabilité financière permet de calculer, si besoin est, le taux de subvention publique nécessaire à la viabilité financière du concessionnaire.