2. La Coordination des acteurs : Les mécanismes explicites de la coordination

Comme nous l’avons discuté dans la section précédente, les modèles d’attaques spéculatives auto-réalisatrices à « la Obstfeld » (modèles avec clause de sortie) présentent plusieurs lacunes. En fait, abstraction faite de la fonction objectif du gouvernement, ces modèles discutent la multiplicité des équilibres comme le résultat d’une perte de confiance des spéculateurs. Cette perte de confiance est véhiculée par une variable exogène dite « Tache solaire ». Ainsi, une coordination instantanée des anticipations de tous les acteurs, est la cause de la polarisation sur le mauvais équilibre avec attaque. Cependant, une ambiguïté se manifeste sur la nature explicite de cette variable « Tache solaire » source de la coordination. Une telle ambiguïté laisse indéterminée le véritable mécanisme qui conduit au déclenchement de l’attaque spéculative auto-réalisatrice. En d’autres termes, à travers ces modèles, nous n’avons pas pu expliquer entièrement les conditions poussant les investisseurs à se coordonner pour attaquer.

Cependant, pour surmonter cette indétermination, la littérature distingue deux approches. La première englobe les modèles qui discutent le comportement des investisseurs dans un contexte d’asymétrie d’information. Ces modèles omettent le raisonnement par les fondamentaux. La deuxième approche comporte les modèles qui cherchent à expliquer les mouvements dans les croyances des investisseurs en faisant intervenir la vulnérabilité des fondamentaux. Ils cherchent alors à déterminer une complémentarité entre les fondamentaux et les « esprits animaux ».