2.1.1. Approche en terme de corrélation

Les mécanismes de propagation sont souvent approximés par le coefficient de corrélation entre les marchés financiers. La contagion est ainsi mesurée par l’augmentation significative de la corrélation entre ces marchés. King et Wadhwani (1990) ont utilisé cette méthodologie pour tester la présence de contagion entre les marchés des actifs des Etats Unis, du Royaume-Uni et du Japon. Ils ont trouvé que les corrélations ont bien augmenté après le crash du marché américain de 1987. Dans le même contexte, Calvo et Reinhart (1996) ont détecté également une augmentation des corrélations entre les marchés des actifs internationaux après la crise mexicaine. Baig et Goldfajn (1998) ont appliqué par ailleurs ce test de corrélation sur d’autres types de marchés financiers : les marchés des dettes souveraines, de changes et du taux d’intérêt. Ils ont conclu que l’existence de la contagion durant la crise asiatique était plus évidente sur les marchés des dettes souveraines et les marchés de changes. D’après Forbes et Rigobon (2002), ces tests qui se basent sur un simple coefficient de corrélation conduisent toujours à la même conclusion, celle de la réalisation de la contagion.