2.2.2 Le cas du Ghana

Fondamentalement l’évolution de la politique de change du Ghana indépendant a connu trois phases :

• De 1957 à 1982  : le Ghana a adopté un taux de change fixe. Les réserves de devises acquises au moment de l’indépendance, qui s’élevaient à 269 millions de dollars US ont conféré une certaine base de confiance au système de change instauré. Cependant, ces réserves, après avoir augmenté jusqu’en 1959, ont baissé de façon régulière jusqu’à l’épuisement total suite à leur utilisation pour financer une partie des ambitieux projets de développement et de modernisation engagés par l’Etat (Joseph et al, 1994). Cette situation aurait dû en principe entraîner une modification du taux de change, mais désirant maintenir un taux d’inflation bas (dans l’espoir de bénéficier de faibles coûts en matière d’importations de biens d’équipement et de biens intermédiaires) le gouvernement s’est abstenu de dévaluer la monnaie, rejetant même en 1965, un programme de stabilisation du FMI qui prévoyait une telle éventualité. Selon les mêmes auteurs, il a fallu une exacerbation des difficultés (stagnation des exportations, raréfaction des importations, pénurie de denrées de première nécessité, fonctionnement au rabais de beaucoup d’usines faute de matières premières) et l’arrivée d’un nouveau gouvernement⁴⁴ pour qu’un programme élaboré par le FMI et prévoyant, entre autres, une dévaluation de 30% du "cédi" soit accepté. La persistance des difficultés de la balance des paiements et l’épuisement des avoirs extérieurs ont amené le gouvernement à accepter une nouvelle dévaluation du "cedi", de 44% par rapport au dollar, en 1971⁴⁵. En juin 1978, lors de la troisième de la dévaluation, le Ghana introduit une dose de flexibilité dans son système de change. Désormais le taux de change du "cedi" par rapport au dollar doit être ajusté afin de refléter la situation économique, financière sous-jacente ainsi que celle de la balance des paiements.
• La période allant de 1983 à 1991 : se caractérise par une série de dévaluations dans le cadre du programme de réformes économiques mis en place. Ce programme visait, dans son volet relatif à la politique de change, plus de libéralisation du marché de change. On commence par l’instauration d’un marché à double taux de change : un taux de change fixe mais ajustable et un système hebdomadaire de vente aux enchères de devises. Le premier s’applique aux opérations de l’Etat, aux importations de pétrole, aux recettes du cacao tandis que le second concernait le reste des transactions. Parallèlement à ces développements, un processus d’organisation des marchés parallèles de devises s’est mis en place. Il débouche sur la légalisation des marchés parallèles de devises dans l’optique de les insérer dans le marché officiel en harmonisant progressivement le fonctionnement des deux secteurs.
• A partir de 1992 , les deux compartiments du marché officiel de change fusionnent pour devenir un marché interbancaire de devises exclusivement réservé aux banques. Non seulement les "Bureaux de change" n’ont pas accès au marché interbancaire, mais il est même interdit aux banques de leur vendre de devises ; seule la Banque centrale est habilitée à le faire. En gérant les revenus tirés des exportations du cacao, de l’or, du bois ainsi que l’aide extérieure accordée à l’Etat, la Banque centrale détient 85% de l’offre de devises. Ce qui lui confère une position dominante dans le marché. Cependant, l’allocation de l’essentiel de ces devises à l’achat de pétrole, en provenance du Nigeria, réduit considérablement les disponibilités en devises pour les autres activités, notamment du secteur privé, favorisant par moment le développement de marchés parallèles de devises ( Barat et al, 2002).