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La transmission internationale des chocs monétaires : le cas libanais
par CORDAHI Charbel
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2005
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Université Lumière Lyon 2
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Table des matières
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Summary of thesis
Résumé de la thèse
Introduction générale de la thèse : La transmission internationale des chocs monétaires
L’objet de la thèse
La méthodologie de la thèse
La structuration et les apports de la thèse
Chapitre (1) : Les mécanismes de transmission internationale des chocs monétaires
Introduction au Chapitre (1)
Section (I) : La problématique de la transmission internationale des chocs monétaires
Introduction
1. Des chocs économiques exogènes aux chocs monétaires
1.1. Les différentes catégories de chocs « exogènes » non monétaires
1.2. Les chocs monétaires
Les chocs d’offre de monnaie
Choc d’offre de monnaie ou de taux d’intérêt ?
2. D’une économie fermée à une économie ouverte
2.1. Le rôle du régime de change
En change flottant
En change fixe
En somme
2.2. L’écart de taux d’intérêt
2.3. La grande économie ouverte
Les chocs budgétaires
Les chocs monétaires
Les effets des chocs monétaires et budgétaires sur le reste du monde
2.4. Les faiblesses du modèle Mundell–Fleming
3. L’intégration de l’offre et des anticipations rationnelles
3.1. Les canaux de transmission des chocs monétaires
3.2. La sur-réaction du taux de change
4. L’incorporation des aspects microéconomiques
4.1. La concurrence monopolistique
Les effets de la concurrence imparfaite
Le modèle de concurrence monopolistique
4.2. L’effet du comportement inter-temporel des consommateurs
4.3. Les critiques vis-à-vis du modèle d’Obstfeld et Rogoff
5. L’intégration du PtM
5.1. Le PtM et la transmission internationale des chocs monétaires
Le rôle du PtM
Les modèles de PtM
Les faiblesses des modèles de PtM
L’intégration de l’asymétrie des comportements de fixation de prix
5.2. La discrimination internationale de prix
Les conditions et les méthodes de discrimination de prix
La discrimination endogène de prix
Les limites à la discrimination de prix
5.3. La problématique des taux de change fixes et flottants
Le choix du régime de change
L’optimalité d’une union monétaire
Section (II) : La tarification des échanges internationaux
Introduction
1. Un état des lieux : PCP versus PtM
1.1. Les Etats-Unis et les fluctuations du dollar
1.2. Le Japon et les fluctuations du yen
1.3. Les pays d’Europe et les fluctuations du taux de change
L’Allemagne
Le Royaume-Uni
Les autres pays d’Europe
1.4. Comparaisons internationales
2. Les autres pratiques de tarification du commerce international
2.1. Le rôle des prix
2.2. L’intégration du temps
2.3. L’aléa moral
2.4. L’absence de marché organisé
3. Un tableau de bord des pratiques de vente à l’international
3.1. La transmission des variations de change aux prix à l’importation
3.2. Les principaux résultats empiriques de la littérature
La simultanéité du PCP et du PtM
Conclusion générale du Chapitre (1)
Chapitre (2) : Les effets de la transmission internationale des chocs monétaires
Introduction au Chapitre (2)
Section (I) : Les effets des chocs monétaires sur les taux d’intérêt
Introduction
1. Les effets des chocs monétaires sur les taux d’intérêt nationaux
1.1. Les effets des chocs monétaires sur les taux d’intérêt nationaux en PCP
La baisse du taux d’intérêt à court terme versus la hausse à long terme
La parité d’intérêt nominale
Les différences internationales dans les taux d’intérêt et le taux de change réel
La parité d’intérêt réelle
La transmission nationale des chocs de politique monétaire
1.2. Les effets des chocs monétaires sur les taux d’intérêt nationaux en concurrence monopolistique et en PtM
Les effets des chocs monétaires sur les taux d’intérêt en concurrence monopolistique
Les effets des chocs monétaires sur les taux d’intérêt en PtM
2. Les effets des chocs monétaires sur les taux d’intérêt étrangers
2.1. Les effets des chocs monétaires sur les taux d’intérêt étrangers en PCP
Les effets des chocs monétaires américains sur les taux d’intérêt étrangers
La coordination internationale des politiques monétaires
2.2. Les effets des chocs monétaires sur les taux d’intérêt étrangers en concurrence monopolistique et en PtM
Les effets des chocs monétaires sur les taux d’intérêt en concurrence monopolistique
Les effets des chocs monétaires sur les taux d’intérêt en PtM
Section (II) : Les effets des chocs monétaires sur le revenu
Introduction
1. Les effets des chocs monétaires sur le revenu national
1.1. Les effets des chocs monétaires sur le revenu national en PCP
Les effets des chocs monétaires et budgétaires « temporaires »
Les effets des chocs monétaires « permanents »
1.2. Les effets des chocs monétaires sur le revenu national en concurrence monopolistique et en PtM
Les effets des chocs monétaires sur le revenu en concurrence monopolistique
Les effets des chocs monétaires sur le revenu en PtM
2. Les effets des chocs monétaires sur le revenu étranger
2.1. Les effets des chocs monétaires sur le revenu étranger en PCP
2.2. Les effets des chocs monétaires sur le revenu étranger en concurrence monopolistique et en PtM
Les effets des chocs monétaires sur le revenu en concurrence monopolistique
Les effets des chocs monétaires sur le revenu en PtM
3. Les effets des chocs monétaires sur la balance courante
3.1. Les effets des chocs monétaires sur la balance courante en PCP
Les politiques macroéconomiques et la balance courante
Le mécanisme de transmission détaillé des chocs monétaires
3.2. Les effets des chocs monétaires sur la balance courante en concurrence monopolistique et en PtM
Les effets des chocs monétaires sur la balance courante en concurrence monopolistique
Les effets des chocs monétaires sur la balance courante en PtM
Section (III) : Les effets des chocs monétaires sur le taux de change
Introduction
1. Le pass-through du taux de change
1.1. La problématique du pass-through du taux de change
1.2. Les effets permanents des fluctuations de change
1.3. La majoration des marges bénéficiaires
1.4. L’ajustement des coûts
1.5. Les barrières institutionnelles
2. La réaction du taux de change
2.1. Les effets des chocs monétaires sur le taux de change en prix flexibles
Les effets des chocs monétaires sur le taux de change en PCP
Les effets des chocs monétaires sur le taux de change en PtM
2.2. Les effets des chocs monétaires sur le taux de change en prix rigides
Les effets des chocs monétaires sur le taux de change en PCP
Les effets des chocs monétaires sur le taux de change en PtM
2.3. Les effets des chocs monétaires sur le taux de change en équilibre du portefeuille
2.4. Les effets des chocs monétaires sur le taux de change en optimisation inter-temporelle
2.5. La volatilité du taux de change réel
Le rôle du PtM
Les effets de surprise
La persistance de la déviation du taux de change réel à la PPA
Conclusion générale du Chapitre (2)
Chapitre (3) : Les effets des chocs monétaires américains sur le Liban
Introduction au Chapitre (3)
Section (I) : L’approche économétrique
Introduction
1. Un modèle VaR du Liban
2. L’influence des chocs structurels
2.1. Le modèle VaR structurel
2.2. Les résultats
Le modèle national en économie ouverte (graphique 41)
La transmission internationale du choc monétaire US (1ère colonne, graphiques 42 et 43)
Section (II) : L’identification des chocs monétaires américains
Introduction
1. La méthode d’identification
2. Le choc de mai 1966 : une contraction du crédit bancaire US
3. Le choc de janvier 2001 : une baisse du taux d’intérêt US
3.1. La baisse non-anticipée du taux d’intérêt américain
La surprise
3.2. Dollarisation, régime de change fixe et pass-through partiel : PtM des importations du Liban
De la dollarisation à la fixité de change, en passant par le pass-through
Du régime de change fixe au PtM, en passant par le pass-through partiel
Section (III) : La transmission des chocs monétaires à l’économie libanaise
Introduction
1. L’économie libanaise avant 1975 et après 1991
1.1. Une petite économie ouverte
Le régime de change flottant (jusqu’en 1992)
La mise en place du régime de change fixe
1.2. La dollarisation de l’économie libanaise
De la guerre à la dollarisation
Le Liban, économie émergente dollarisée
Les aspects de la dollarisation de l’économie libanaise
1.3. La structure monopolistique de l’économie libanaise
Les principaux résultats de l’étude
Les obstacles à la concurrence
2. La transmission internationale du choc de 1966 à l’économie libanaise
2.1. Les effets du choc monétaire américain sur les taux d’intérêt au Liban
La crise de liquidité
La crise de la Banque Intra
2.2. Les effets du choc monétaire américain sur le revenu national du Liban
2.3. Les effets du choc monétaire américain sur la balance courante du Liban
Les effets du choc monétaire US sur la balance des capitaux
2.4. Les effets du choc monétaire américain sur le taux de change livre libanaise – dollar américain
La réaction de la livre par rapport au dollar suite au choc monétaire US
Sur-réaction (avec/sans retard d’ajustement) ou hausse instantanée du taux de change ?
3. La transmission internationale du choc de 2001 à l’économie libanaise
3.1. Les effets du choc monétaire américain sur les taux d’intérêt au Liban
3.2. Les effets du choc monétaire américain sur le revenu national au Liban
Les variations du revenu national du Liban
3.3. Les effets du choc monétaire américain sur la balance courante du Liban
Les effets du choc monétaire US sur le solde de la balance des paiements
3.4. Les effets du choc monétaire américain sur le taux de change livre libanaise – dollar américain
Conclusion générale du Chapitre (3)
Conclusion générale de la thèse : La transmission internationale des chocs monétaires : le cas libanais
Les leçons théoriques
Les leçons empiriques
Les perspectives
Annexes
Annexe (1) : Le modèle IS–LM, la version de base
Annexe (2) : Les aspects mathématiques de la concurrence imparfaite
Annexe (3) : Les caractéristiques des modèles de PtM
1. Le modèle de Betts et Devereux (1999)
2. Le modèle de Betts et Devereux (2000)
3. Le modèle de Betts et Devereux (1996)
Annexe (4) : Le choix du régime de change, le modèle Mundell–Fleming « sans » PtM
Annexe (5) : Le choix du régime de change, le modèle Mundell–Fleming « avec » PtM
Annexe (6) : L’effet du taux d’intérêt directeur sur la production et l’inflation
Annexe (7) : L’effet d’un choc monétaire sur le taux de change en PtM
1. Le modèle de Betts et Devereux (1999) : la contrainte budgétaire
2. Le modèle de Betts et Devereux (1999) : l’intégration financière
Annexe (8) : L’effet d’un choc monétaire sur le taux de change en prix flexibles et PCP
1. La réaction de l’économie à une hausse anticipée de l’offre de monnaie
2. La réaction du taux de change à un changement prévu du régime de change
Annexe (9) : Quel régime de change pour le Liban ?
Bibliographie