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Risque et crédit : le certificat hypothécaire, une solution pour les pays émergents
par OBEGI Riad
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2008
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Université Lumière Lyon 2
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Table des matières
Illustrations
Tableaux
Page de titre
Dédicace
Contrat de diffusion
Remerciements
Avant-propos
Introduction générale
Au-delà du principe de profit
Le nouveau paradigme
La main gauche de Dieu
Les apports
Chapitre 1. Vers un nouveau paradigme : le risque structurant et civilisateur
Introduction au chapitre 1
Section 1. Théories de la décision en situation de risque
1. La théorie de l’utilité espérée
Expérience 1 : L’équivalent certain et l’espérance
Expérience 2 : Équivalent certain et probabilité
La théorie des prospects
Quels enseignements tirer de UE ?
2. La théorie des jeux
L’économie des conventions et la théorie des jeux
3. La théorie moderne du portefeuille
Section 2. Risque et richesse
1. Modèles de croissance
2. Investissement et risque
Offre et demande d’investissement
Modèle élargi à deux pays
Investissement et production nationale
3. Politiques économiques et risque
Le choix entre politique monétaire et budgétaire
4. Le rattrapage par les PED
L’épreuve de la réalité
La ruse des esprits animaux
Section 3. L’échange et le risque
1. La fable du restaurant
2. Modélisation de la fable
3. Les contreparties du risque
4. Échange de risque et croissance
Section 4. Les institutions et le risque
1. L’État et le risque
2. Les entreprises et le risque
Les modèles traditionnels de l’entreprise
Frank Knight et l’entreprise
Le rôle central des entreprises dans l’Échange
Assurance et services
Le circuit du risque
Les types de risque
Les sociétés et le développement économique
3. Le crédit
Conclusion du chapitre 1
Chapitre 2. Le crédit : ciment de l’échange du risque
Introduction au chapitre 2
Section 1 : Monnaie et crédit
1. La théorie du canal du crédit et quelques conséquences et observations sur les PED
La découverte du canal du crédit
Les banques comme organe réactif
Une synthèse de la « credit view » et de la « money view » et présentation du modèle CC/LM
Le crédit dans les PED
Risque de crédit et risque de passif
Les mécanismes au sein du secteur
L’anti-diversification
La contagion
L’amplification
La transmission au secteur réel
2. Le crédit interentreprises et le modèle DR-DP
Le crédit interentreprises
Une version élargie du multiplicateur de crédit
Une approche minimaliste de la monnaie
Les droits réels et les droits personnels
L’existence d’un lien de subordination
Section 2 : Les banques, vecteurs du risque de crédit
1. La critique du théorème de Modigliani-Miller
Exposé du théorème
La critique du théorème
2. Les banques comme Fonds Commun de Créances
3. La gestion du risque par les banques
La Value at Risk
Bâle 2
Section 3 : Des mesures structurelles pour améliorer le crédit
1. Une politique monétaire pour les PED
De la difficulté pour un PED d’avoir une politique monétaire
Une politique monétaire sans monnaie nationale
Les limites (relatives) à la politique monétaire sans monnaie nationale
Le prêteur en dernier ressort (PDR)
Le seigneuriage
La manipulation du cours de change
Le soutien à l’activité de crédit des banques
Le risque de passif
Le risque d’actif
Conclusion
2. La réforme du droit de la faillite
Le droit de la faillite en France . On pourra se référer à la synthèse exposée in Bonnard (2003).
Les intervenants judiciaires
La procédure
Comparaison avec d’autres droits
Les enjeux d’un droit de la faillite
Une réforme du droit de la faillite
Conclusion du chapitre 2
Chapitre 3. Le Certificat hypothécaire : meilleur échange du risque, optimisation du crédit
Introduction au chapitre 3
Section 1 : Les aspects juridiques et administratifs
1. Le cautionnement omnibus
2. Le Certificat Hypothécaire est-il un cautionnement réel ?
3. Le Certificat hypothécaire, un prolongement naturel de l’hypothèque
4. Le fonctionnement du Certificat
Un système foncier est-il nécessaire ?
Aspects pratiques
a) Dépôt d’un Certificat
b) Emprunt par une banque
c) Faillite d’une banque
Section 2 : Les autorités de tutelle et le Certificat
1. Quelle garantie pour les Certificats ?
2. Les Certificats et les ratios réglementaires
Le ratio de solvabilité
Le ratio de liquidité
3. Faut-il un capital minimum pour l’exercice de cette activité ?
Section 3 : Une approche sectorielle
1. L’économie de l’immobilier et le Certificat
L’immobilier, un monde mal connu
Appréhender le patrimoine
Le cadre théorique
a) La valeur fondamentale
b) Les relations entre l’immobilier et l’économie
Les politiques dans l’immobilier
a) La politique monétaire
b) La politique fiscale
c) La politique réglementaire
d) Une politique proactive
2. Les effets du Certificat sur l’immobilier
L’effet prix
L’effet qualité
L’effet quantité
L’effet information
L’effet liquidité
Les interactions
Les perspectives de long terme
3. Le Certificat et les banques : Une étude de faisabilité (chiffres 2004)
La problématique
La méthodologie
Les hypothèses (très) conservatrices de l’étude
Construction des états financiers de la banque témoin
Estimation du marché global
Prévision du marché de la banque témoin
Bilans et Comptes de pertes et profits prévisionnels
Bilans
Comptes de pertes et profits
Une alternative privée au Certificat
4. Le bilan prévisionnel de l’État
Le résultat fiscal
a) Problématique
b) Méthodologie
c) Données
d) Hypothèses
e) Résultats
Les biens publics
Section 4 : Perspective macroéconomique
1. Le Certificat, la croissance, l’inflation et l’équilibre externe
Le Certificat dans le modèle IS-LM
Fonction IS
Fonction LM
Le Certificat et le crédit
a) Les entreprises
b) Le marché financier
c) Les banques
d) La demande de crédit
e) Les retombées sur l’activité
Les dangers du Certificat
a) L’équilibre externe
b) Le Certificat et l’inflation
c) Le caractère contra-cyclique du Certificat
2. Les politiques économiques
Les politiques structurelles, une synthèse
1. Une dollarisation complète
2. Création d’un ministère de l’immobilier
3. Réforme du droit de la faillite (DF)
4. Adaptation de Bâle 2
5. Modification du régime de la garantie de dépôts avec pour visée le développement de la bancarisation
6. Politique fiscale plus compréhensive à l’égard du risque
Les politiques conjoncturelles
a) Politique immobilière
b) Politique monétaire
Conclusion du chapitre 3
Conclusion générale
Les apports de cette thèse
Les limites
Annexe : Évaluation du patrimoine immobilier au Liban par M. Charbel CORDAHI (e-mail du 4 mai 2006)
Les hypothèses de calcul
Les résultats
1. Ménages
2. Administrations publiques
3. Sociétés et entreprises privées
4. Terrains, première méthode de calcul
5. Patrimoine immobilier total (en milliards de $)
Bibliographie
